多年来，商业银行商业银行投资理财商品血本无归布之子难成社会一致意见，但公募新政正式宣布破冰后，包括商业银行投资理财在内的金融资产管理工作商品彻底冲破已连续性偿还。业内人士提示信息，商业银行商业银行投资理财商品不允诺货基，投资者要正确认识消费市场变化，平衡好信用风险和投资收益，牢牢地读懂投资理财非银行存款，商品有信用风险，投资风险较大。
公募新政
2018年4月，人民商业银行、银中国保监会、中国证监会、国家外管局联合下发《关于规范化商业银行金融资产管理工作业务的辅导意见》(简称公募新政)。公募新政对各类金融资产管理工作商品提出了换手率化管理工作的统一要求，特别强调商业银行投资理财要冲破已连续性偿还，扫除第二层冗余与明令禁止资金池模式，实现换手率化结构调整。
2020年7月，人民商业银行、银中国保监会发声明，公募新政过渡时期延后至2021年底。自2022年1月1日起，公募新政正式宣布开始实施。
现象
买商业银行投资理财，出现越理越亏
我买的是平稳型商业银行商业银行投资理财商品，前不久一看，竟然算了！冯老伯之前买的商业银行投资理财每个月都能赚个几千元，可是上周她查阅投资收益时，辨认出数家商业银行商业银行投资理财商品都在净亏损，有的是六天亏900元，最多的时候六天一共算了大几十万。
市民邓先生每晚都查阅不同商业银行商业银行投资理财商品的投资收益情况，上周辨认出一家商业银行商业银行投资理财商品算了，于是更改购买了其他商业银行的商业银行投资理财商品。一两年内消费市场有波动，换手率持续走高也符合自然规律，这种新恒常可以接受。他说。开丰网络平台收款
记者注意到，在某举报网络平台上，3月以来投资理财举报帖明显激增，很多举报者还贴出了投资收益净亏损截屏，大部分净亏损在几千元到几千元左右。
R2信用风险级别(信用风险水平较高，不保障本息偿还，但是本息信用风险相较较高，投资收益自由浮动相较受控)却每晚和基金股票一样净亏损，已连续每晚净增长幅度巨大，也无法申购。一位网民贴出的截屏显示，日投资收益在零以下的日数占了多数，自3月起甚至已连续天净亏损600元至900元左右。
中低信用金融投资理财，每晚都赔钱、投资理财不仅没有半点投资收益，还接连净亏损、已连续净亏损与实际宣传的R2中低信用风险严重不符……多名投资者在网络平台吐槽上周投资理财越理越亏的经历。
对此，商业银行客服人员回复称，上周换手率下跌主要是由于股市和债券消费市场同时下跌导致的，请广大客户理性看待换手率型投资理财的波动与回撤，建议投资者适当拉长持有期限。
探访
商业银行投资理财不允诺货基
各商业银行网点商业银行投资理财商品上周情况如何？商业银行投资理财呈现出怎样的趋势？记者近日以投资者身份走访了数家商业银行网点。
在今年以前，商业银行投资理财亏本的现象比较少，但今年就有一些商品开始亏本了。中国工商商业银行十里堡支行工作人员介绍，商业银行投资理财现如今提倡冲破已连续性偿还，不允诺货基。现在行情不太好，存定期是最保险的。这位工作人员建议。开丰网络平台收款
记者随后又走访了位于丰台区的数家国有大行网点，投资理财经理均明确表示商业银行投资理财不货基。上周投资理财自由浮动较大，商业银行投资理财商品都是非货基自由浮动型的。一家商业银行网点投资理财经理说，面对投资理财自由浮动，很多投资者转向咨询大额存单和定期银行存款。
为何商业银行投资理财不再货基？冲破已连续性偿还又是什么意思？
记者带着这些问题和多位市民交流，犯迷糊的人还不在少数。经历了这一波行情，我才知道商业银行投资理财并不是血本无归布之子的。有的是投资者感慨。
新政
冲破已连续性偿还，实现换手率化
此前，商业银行投资理财经历了较长的货基保息时期，中低信用风险的商业银行投资理财商品大部分都能实现货基投资收益，让投资者误认为投资投资理财没有信用风险、血本无归布之子。尤其像一些大型商业银行推出的商业银行投资理财商品隐含着已连续性偿还，即使出现本息净亏损的情况，商业银行也会采取措施填补本息。
彼时的商业银行投资理财并非真正的金融资产管理工作商品，而是被异化的高息银行存款商品。2018年4月，央行、中国银中国保监会、中国中国证监会、国家外汇管理工作局等四部委联合发布的《关于规范化商业银行金融资产管理工作业务的辅导意见》，要求冲破已连续性偿还，实现换手率化，同时要求卖者尽责，买者自负。
根据公募新政，商业银行商业银行投资理财商品不是银行存款，商业银行不得允诺货基保投资收益。2022年被看作是公募新政破冰元年，意味着此前商业银行投资理财货基保息已连续性偿还时代的结束。开丰网络平台收款
释疑
破净是否等同于净亏损？
受多重因素叠加影响，换手率化首年便逢较大波动，一贯以平稳著称的商业银行商业银行投资理财商品出现不少跌破换手率的情况。中国工商商业银行新东安支行的一位投资理财经理告诉记者，目前商业银行投资理财行情不好，主要是因为受到国际形势的影响。
招联金融首席研究员董希淼认为，商业银行投资理财商品破净是上周金融消费市场波动的映射，应该全面、客观、理性地看待。关于商业银行投资理财商品破净，上周有两个说法并不正确：一是认为商业银行投资理财商品已经全面破净，二是将商业银行投资理财商品破净等同于净亏损。
数据显示，截至4月6日，剔除近6月无换手率的商品后，商业银行投资理财子公司共发行27324只商业银行投资理财商品，其中破净商业银行投资理财商品数量为1372只，约占全部发行商品的5.02%，因此不存在商业银行投资理财商品全面破净情况。
另外，所谓破净并不意味着商业银行投资理财商品净亏损。商业银行投资理财商品期限相较比较长，在商品尚未到期前，换手率变化只有参考意义，不表示实际净亏损。随着消费市场好转，部分商业银行投资理财商品在到期时实现正投资收益的可能性还是比较大的。
为何今年破净特别多？
为什么一贯以平稳见长的商业银行商业银行投资理财商品会出现一定比例的破净现象？
在董希淼看来，这与金融消费市场波动、估值方法变化、投资金融资产变化三方面有很大关系。今年以来，国际上地缘冲突加剧，全球金融消费市场都发生较大波动。从我国情况看，资本消费市场出现单边下跌，债券消费市场也有所下行，商业银行投资理财消费市场作为金融消费市场的一部分，很难独善其身。商业银行投资理财商品换手率波动，是金融消费市场波动在商业银行投资理财商品上的一种映射。开丰网络平台收款
商业银行商业银行投资理财商品已经全面换手率化，商业银行投资理财商品原来主要采用摊余成本法进行估值，现在主要采用市值法估值。因此，商业银行投资理财商品底层金融资产价格的变化会更及时、直接地体现在商业银行投资理财商品换手率上。不是以前商业银行投资理财商品换手率没有波动，只是以前换手率波动投资者往往感受不到，而现在投资者能够更直接看到换手率波动。
此外，随着监管政策调整和投资理财公司成立，部分投资理财公司提升投资研究能力，加大对权益类金融资产和债券投资，债券金融资产和权益类金融资产比例有所上升，这可能使得商业银行投资理财商品换手率波动比以往更大一些。
提醒
投资是项技术活 投资理财可别眨眼买
商业银行投资理财该怎么买？投资者在投资理财时要注意哪些方面？金融业内人士给出了建议。
从事金融领域相关工作的资深投资者史老伯说，自从商业银行投资理财实行换手率化运作后，很多商业银行投资理财商品投资收益率不到4%还不允诺货基，因此她把钱转移至部分银行存款类商品和股票基金、信托上。
之前的投资者都被‘无脑高投资收益’驯化得懒惰了，其实应该动脑筋琢磨‘钱生钱’。她直言，商业银行投资理财货基时期不再，眨眼买商业银行商业银行投资理财商品的时代已经一去不复返，投资者要理性看待投资这项技术活。开丰网络平台收款
她认为，商业银行投资理财面临的竞争很激烈，券商和基金公司都是对手。长期来看，商业银行投资理财依然具备相较安全和平稳的优势，投资者应根据信用金融投资收益需求去匹配适合自己的商品。
总体而言，商业银行商业银行投资理财商品还是比较平稳的，广大投资者不必过于担心。董希淼同时表示，投资者应清醒地认识到，在极端情境下，商业银行投资理财商品出现投资收益为负的可能性是存在的。本报记者 潘福达 实习生 邓碧川